■ 叩问经济

　　一直期望房价下跌的人可以松口气，许多城市房地产在经历数月的僵持后，进入趋势性下降区间，包括深圳。

　　据昨日《深圳特区报》报道，深圳商品房市场出现一手房与二手房价格倒挂现象，从龙华、观澜到西乡片区四处蔓延。

　　一二手房倒挂是交易双方预期不同的结果，二手房的卖家挣扎求生，希望高价求售获取投资收益，起码能够收回当初的投资成本；买家则预期未来商品房价格下挫，不愿意高价接盘。给卖家提供支撑的是：通胀压力上升，潜在购房群体居高不下，持有成本极低，自身资金实力雄厚不必担心利率上调；给买家提供支撑的是以下因素：限贷、限购政策长期维持的预期，部分开发商对楼盘降价促销，新楼盘上市量增加而成交量萎缩……

　　两股力量的拉锯必然以卖方的失败而告终。

　　政府抑制房地产价格的决心与政策无松动可能，在宏观经济稳定、民心稳定与房地产暴利之间，选择十分明确。另一方面，房地产公司面临越来越大的现金流压力，必须推盘求售加快周转，因此，今年下半年变相降价促销将成为常态，买方会获得一定的降价空间。

　　不过，卖方不至于惨败，深圳等地的房地产虽然已经出现降价趋势，但很难说进入了拐点，更不会出现断崖式下跌。

　　目前住宅地产低迷是行政调控的结果，而不是市场力量的正常发挥。房地产是对冲通货膨胀最好的工具，而我国的通胀率节节上升。

　　6月22日，发改委网站新闻稿显示，目前价格总水平在高位运行，由于去年下半年价格总水平上涨较多，对今年的翘尾影响(上年价格对下年价格的影响)很大，这是今年价格总水平同比涨幅较高的主要原因。

　　中国5月份通胀5.5%，创34个月高位，而6月翘尾较5月增加0.5个百分点，至3.7个百分点的全年最高值，预期6月份CPI将高于5月。

　　对冲房价上升有两大做空工具，与供求因素关系不大。

　　一是持有与资本利得环节的税收工具，提高投资者的持有成本也就是俗称的物业税，提高投资利得的税收，也就是通常所称的资本利得税；二是紧缩货币抑制通胀，当通胀成为紧缩之时，是房地产价格必然下挫之时。

　　目前我国抑制房地产价格的办法，是行政手段与货币手段的结合，限贷政策缩短金融杠杆是国际通行的市场手段，而限购则是较为特殊的手段。鉴于我国市场现金流充裕，因此缩短金融杠杆不会起到立竿见影的效果，而限购虽然是重型武器，却对中国的市场化进程、劳动力统一市场的形成杀伤力甚大。

　　迟早有一天，我国会放开限购，此时必须有新型武器，而税收显然是更好的武器。

　　很明显，大刀阔斧的税收改革牵扯的利益面太广，而过度紧缩以加息为主的货币政策将使宏观经济不稳定，不可能在短期内推出，这就给了房地产市场以喘息的空间。

　　在限购背景下，中国房地产炒作资金正在买遍全球，推高了伦敦等地房价10个百分点以上。一旦猛兽回头，必然反噬目前的房地产调控成果，因此，买方获胜的关键是，货币紧缩，再紧缩。