中国人民银行（央行）昨日发布的最新数据显示，2010年人民币贷款增加7.95万亿元，明显高于决策层去年年初设定的7.5万亿元左右的目标，也高于去年四季度以来决策层希望控制在7.8万亿元以内的水平。 

　　与此同时，作为代表整个社会流动性情况的广义货币供应量（M2）增速，在去年12月也较11月有所增加，反映流动性过剩局面依然没有改变。市场人士普遍认为，最新货币信贷数据表明，央行在控制信贷、收紧流动性方面压力巨大。

　　中小银行信贷猛增

　　根据央行公布的数据，去年12月新增信贷规模达到4807亿元，同比（较上年同期）增速为19.9%，增速较上月微幅提高0.1个百分点。这一数据，略高于市场预期。

　　值得一提的是，小银行或是去年12月放贷主力。财新网近日曾援引同业交换数据称，　　四大国有银行去年12月新增贷款约1600亿元。这和整体信贷数据一对比意味，中小银行12月新增信贷达到3200亿元左右的规模，占当月信贷规模的近七成。而按照以往惯例，国有大行往往是放贷的主力。

　　建设银行研究部高级经理赵庆明称，造成此种现象的原因之一可能是：去年年初确定7.5万亿信贷规模后，监管层对大型国有银行有明确的硬约束指标，而中小银行则不面临硬约束问题。

　　就分项信贷数据而言，去年12月新增人民币存款9449亿元，明显高于11月5924亿元和2009年同期的5020亿元，其中居民户新增存款9871亿元，比上月明显上升。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委认为，12月存款增加较多可能更多与年末因素有关。随着节日的过去，预计存款活化的动力可能再度显现。

　　“热钱”加剧流动性压力

　　昨日公布的货币数据或许更值得各方注意。显见的是，就在央行多次强调流动性管理的大背景下，去年12月M2增速从11月的同比增19.5%加快至19.7%，明显出乎各方意料。

　　此前各方曾普遍预期去年12月份M2增速会回落至19%。即便是19%，也较决策层在去年初提出的17%的目标高出2个百分点。

　　中国银行战略发展部高级经济师周景彤认为，12月的M2增速还是处于比较高的水平，说明当前流动性过剩给央行提出了更大的挑战，流动性过剩对资产泡沫和物价形成很大压力。

　　问题是：为何M2增速会高于预期？早报记者通过数据发现，除了最后一个月银行拉存款力度加快外，外汇占款增加较多或是重要原因。

　　所谓外汇占款，简单地说就是央行负债表上每多一美元需要为此发放的人民币。央行数据显示，去年12月外汇占款大幅增加4033亿元，较当年11月进一步多增837亿元。

　　在部分市场人士看来，外汇占款明显增加，可能和“热钱”不无关系。毕竟，此前一天刚刚公布的去年12月贸易数据显示，去年12月贸易顺差意外大跌42.9%，至130.8亿美元。
　
　　值得一提的是，央行数据还显示，中国2010年末外汇储备达2.85万亿美元，创历史新高；其中，第四季度增长1990亿美元，较三季度的1940亿美元再度增加。交通银行金融分析师颚永健称，由于四季度的贸易顺差为631亿美元，外汇储备增加可能也正是源于资本的大量净流入。

　　春节前或再上调准备金

　　面对央行昨日发布强劲货币信贷数据，昨日已有多位分析人士称，春节前上调存款准备金率的可能性很大。

　　显见的是，央行本周已经加大了资金回笼力度。就在昨日，央行三年来首度在公开市场重启14天期正回购，交易量600亿元，中标利率2.05%。

　　长江证券债券分析师许彦称，央行主要目的应该就是为了调整春节前公开市场到期资金量，因为14天正回购将在春节前到期。 

　　许彦又称，基于最新数据，央行在春节前仍有可能提高存款准备金率。

　　据介绍，央行历年在春节前有意保持资金市场较为宽裕的流动性，但也曾因回笼货币压力而在春节前夕调整存款准备金。如2008年，央行就在春节前两周宣布调整存款准备金率。
　　
　　央行昨日发布的公告还显示，央行当天发行了一年期央票10亿元，参考收益率2.7221%。一年期央票发行利率较上周再度上行10.54个基点。自去年12月加息以来，1年期央票发行利率已连续三期上行。一般而言，一年期央票是央行加息与否的风向标。

　　对此，许彦认为，一年期央票近期若继续上升，将超过目前一年期定期存款利率2.75%，这意味着短期内加息信号将更加明确。 

　　花旗集团大中华区首席经济学家沈明高昨天也对早报记者表示，“预计今年新增贷款规模在7万亿到8万亿之间，流动性收紧，但不会收得很紧，而是趋于正常化”，但今年将加息100个基点，“上半年加息两次，目前市场已经达成共识，预计下半年还会加两次息，2012年仍有进一步加息可能。”